行業(yè)展望：生成式AI技術(shù)仍是行業(yè)重要驅(qū)動(dòng)力。我們認(rèn)為當(dāng)前仍處于AI浪潮下新一輪科技周期的初期，隨著AI技術(shù)對(duì)行業(yè)的顛覆不斷加劇，AIGC技術(shù)將有望為內(nèi)容制作領(lǐng)域帶來更加多樣化的應(yīng)用場景、更高數(shù)量和質(zhì)量的應(yīng)用內(nèi)容，由AIGC引爆的內(nèi)容端生產(chǎn)力革命不論是在短期降本增效還是在中長期創(chuàng)新賦能方面將有持續(xù)驅(qū)動(dòng)。

投資觀點(diǎn)：以穩(wěn)為主，而后穩(wěn)中求進(jìn)。區(qū)別于2023年以AI技術(shù)變革為驅(qū)動(dòng)的整體性行情，今年上半年主題投資寬幅波動(dòng)疊加行業(yè)基本面預(yù)期減弱，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，整體回調(diào)較大。我們建議下半年以穩(wěn)為主，優(yōu)選業(yè)績根基穩(wěn)定或有明顯供給側(cè)恢復(fù)、板塊估值具備一定吸引力的賽道；而后穩(wěn)中求進(jìn)，尋求外延有增量維度或外圍因素改善的彈性品種。

投資建議：內(nèi)生穩(wěn)健精進(jìn)，外延積極拓展，把我下半年三重機(jī)遇。1.港股互聯(lián)網(wǎng)：頭部互聯(lián)網(wǎng)公司盈利改善預(yù)期加強(qiáng)，投資性價(jià)比凸顯，建議關(guān)注各項(xiàng)業(yè)務(wù)均穩(wěn)健增長、基本面穩(wěn)固的騰訊控股；后續(xù)業(yè)績有扭虧機(jī)會(huì)的互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺(tái)公司嗶哩嗶哩等；2.出版行業(yè)：出版業(yè)將加速數(shù)字化、個(gè)性化、定制化、智能化發(fā)展，AI+出版、研學(xué)業(yè)務(wù)等新增量將為行業(yè)帶來全新機(jī)遇，疊加央企市值管理或?qū)⒓{入考核，建議關(guān)注：基本面穩(wěn)健且具有一定業(yè)務(wù)增量空間的山東出版、南方傳媒等；3.影視院線行業(yè)：優(yōu)質(zhì)內(nèi)容始終是行業(yè)稀缺資源，建議關(guān)注AI賦能下的游戲和影視院線公司：內(nèi)容儲(chǔ)備豐富的神州泰岳、愷英網(wǎng)絡(luò)、光線傳媒、萬達(dá)電影等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；AIGC技術(shù)發(fā)展及內(nèi)容供給質(zhì)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；作品內(nèi)容審查或?qū)徍说娘L(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；新興業(yè)態(tài)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。